On ne peut pas stabiliser la vélocité de la monnaie à cause de cette vélocité mais on peut laisser les marchés s’ajuster en fonction des paniques ou pas.

Interview de Charles Gave sur la Chaine Grand Angle.

Quel est le rôle de la vélocité dans la masse monétaire ?

Ma chère épouse avait un jour on était un des discussions sur la vélocité de la monnaie bien longtemps avec des économistes qui la passionnait. Elle avait dit « la vélocité de la monnaie je sais très bien ce que c’est, ça va très vite au début du mois et ça va très lentement à la fin du mois« . C’est à dire qu’une fois que vous avez dépassé votre agent qui en a plus dans les comptes ça ralentit. Voyez par exemple quand vous allez vous balader dans un supermarché le 1er du mois les cadis son plein le 15 du mois c’est pas terrible et puis le 28 …
Mais en fait la réalité c’est que si vous avez peur vous mettez des billets dans votre matelas, vous bougez plus, vous n’achetez plus rien, juste des sardines et du papier toilette.

La vélocité de la monnaie est aussi une mesure de l’optimisme de la population

Si vous n’avez pas peur vous sortez, vous allez au restaurant, le restaurant a acheté de la nourriture, le paysan a acheté une nouvelle robe à sa femme et ainsi de suite. Donc quelque part quand les gens ont peur ça veut dire que le commerce ralenti, tout ralenti. Mais la vie qu’on le veuille ou non, c’est le mouvement. Donc quand les gens ont peur, tout s’arrête et c’est une très mauvaise nouvelle pour l’économie parce que d’un seul coup gens n’achètent plus donc l’argent ne tourne plus.

Ce qu’il y a d’intéressant avec cette notion, c’est que vous avez une corrélation très forte avec les taux d’intérêts. C’est-à-dire que quand la vélocité monte, les taux d’intérêt montent, et quand la vélocité baisse, les taux d’intérêts baissent. C’est normal puisque c’est la même idée. C’est-à dire que si vous ne faites rien de votre argent vous le mettez à la banque. Il y a alors trop d’argent qui reste en banque et la banque baisse les taux. Alors pourquoi personne n’en parle jamais ?

Mesurer la vélocité oui, la prévoir non !

Je crois que je peux expliquer par des raisons psychologiques. C’est-à-dire que quelque part les économistes aime vous faire croire qu’ils ont tout sous contrôle. Qu’ils sont capables de faire des modèles mathématiques qui vont donner le PIB à deux ans d’ici … ils vous expliquent que ce sont des grands mateu et tout mais la vélocité c’est un truc complètement psychologique et c’est toujours ça qui fout toujours en l’air leurs modèles.

C’est à dire que le gars qui est capable de prévoir l’évolution de la vélocité, il serait capable de voir l’évolution des taux d’intérêt, l’évolution de l’économie et malheureusement il l’est pas.

C’est ce que que Keynes appelé ça (l’inverse de la vélocité) l’appétit pour le risque. Les autrichiens qui sont les ennemis de Keynes appellent cela l’appétit pour la liquidité, c’est l’inverse. Je crois que c’est parce que ça montre à tous les économistes qu’il est impossible de contrôler la variable essentielle. On peut mesurer la vélocités mais on ne peut pas la prévoir et ça c’est quelque chose qu’ils refusent. Donc ils vont faire l’hypothèse que la vélocité reste la même. Et à ce moment, là si cette hypothèse est validée tout le reste marche. C’est la vieille phrase qu’on utilisait dans notre enfance : si ma tante en avait on l’appelerait mon oncle.

Cela met les économistes très mal à l’aise. Vous n’aurez jamais un technocrate qui va vous parler de la vélocité de la monnaie parce que lui, fait l’hypothèse, que comme il sait ce que ce qui devrait se passer, les autres n’auront pas peur parce qu’il est aux commandes. Alors quand je regarde monsieur Macron par exemple, j’ai en fait une peur bleue parce qu’il est aux commandes.

Augmentation de la base monétaire et baisse de la vélocité.

Oui jusqu’au moment où les gens cessent d’avoir peur et à ce moment là vous avez mis plein de monnaie dans le système dont les gens se servent peu mais ça va être très difficile de retirer s’il y a plein de monnaie dans le système si les gens se mettent à s’en reservir beaucoup.

Donc le vrai problème c’est que c’est facile de mettre de la monnaie dans le système quand la vélocité s’effondre.

Dans une récession, vous mettez plein de pognon et vous dites ça va marcher les gars. Et puis si par hasard ça démarre comme une fusée, à ce moment là vous allez avoir MV=PQ (Mony supply X Circulation per year = Price per unit X Quantity produced) . C’est à dire que votre papier toilette va d’un seul coup être multiplié par deux parce que les gens n’ont plus peur.

Si vous êtes à la tête d’une banque centrale et voyez l’économie ralentir le truc c’est dire est que je remets du pognon dans le système ? Oui mais si ça repart tout de suite je vaisa voir l’air idiot parce que l’inflation va redémarrer tout de suite donc est ce que j’attends un peu ? Mais est-ce que si j’attends un peu trop longtemps, est-ce qu’on va pas partir dans une dans un truc déflationniste ?

Une fois que l’inflation est partie c’est comme essayer de remettre le dentifrice dans le tube ou d’essayer de retirer le sel des pates.

La vélocité, comment ça marche ?

L’inflation est un phénomène purement monétaire. Lorsque la confiance chute et que tout le monde se met aux abris ou que l’activité chute comme lors des confinements les gens dépensent moins donc la vélocité baisse.

Comme la vélocité baisse les prix(PQ) risquent de baisser et l’économie de rentrer en récession. Cette baisse des prix ne se traduit pas forcément sur le prix du paquet de lessive mais sur une baisse des marchés actions ou un taux de chômage plus élevé ou autre chose.

Comme les politiques ne veulent pas traverser des périodes récession économique car c’est politiquement trop coûteux à défaut de forcer des gens à dépenser, ce qui est quand même compliqué, ils préfèrent augmenter la masse monétaire.

Cela se traduit par des aides diverses et variées et personne n’est mécontent de recevoir l’argent donc à ce stade tout va bien. Par contre, lorsque l’économie repart cela se traduit par une augmentation de la vélocité. Les échanges recommencent à accélérer or comme la masse monétaire a fortement augmenté, les niveaux de prix explosent en due proportion car la masse monétaire est multiplié par la vélocité dans notre formule.

Et là vous pouvez avoir au choix des bulles d’actifs, de l’inflation sur les produits courant, des pénuries, des problèmes de taux de change et autres dérèglements de l’économie.

Donc logiquement en période de croissance, il faudrait retirer cet excédent de masse monétaire. C’est même ce que les américains appellent le Tapering mais là, c’est plus compliqué, car cela signifie prendre de l’argent à quelqu’un. Or reprendre les aides donnée n’est pas efficace car l’argent circule. Donc lorsque vous avez injecté 1000 milliards quelque part quelques semaines plus tard c’est 1000 milliards sont partout et c’est là que les problèmes sérieux commence car vous avez déréglé le système monétaire et vous ne savez absolument pas comment vous en sortir.

C’est très facile de remettre du pognon dans le système. C’est très difficile de l’enlever, alors autrefois il y a bien longtemps, quand on n’avait l’état or, s’il y avait un pays qui était très compétitif, il gagnait de l’or sur les copains par la balance commerciale donc l’or rentrait chez lui. Son M montait, son PIB montait donc ils avaient des balances commerciales qui se détérioraient et l’or sortait.

Exemple de la France dans les années 30

Donc c’était un système qui s’équilibrait et avec les pays compétitifs qui gagnaient contre les pays non compétitifs. Après cela, dans les années 30 par exemple les français ont fait une énorme dévaluation. Lla moitié de l’or du monde est arrivée en France et ils ont stérilisé cette or. C’est à dire qu’ils n’ont pas augmenté la masse monétaire à due concurrence des rentrées d’or.

La France dans les années 30, a forcé tout le monde à de la déflation mais eux n’ont pas fait le nécessaire pour que ça monte et les Etats-unis ont fait pareille. C’est pour ça qu’on a eu la grande dépression.

Donc pour jouer avec la monnaie il faut être vachement balèze. C’est pour ça que Melton Friedman disait « on va pas jouer avec la monnaie, on va mettre dans la tête des gens que la monnaie elle a monté de 2% par an, ça sera fait par un ordinateur qui sera bien verrouillé pour que les politiciens puissent pas s’en approcher. Cela monte de 2 % par an et débrouillez-vous. » C’est exactement le bitcoin.

Il disait aussi qu’on ne peut pas se stabiliser la quantité demandée à cause de cette saloperie de vélocité mais quand on peut laisser les marchés s’ajustaient en fonction des paniques ou pas. Mais ça c’est dire aux économistes qu’ils sont incompétents mais ils n’aiment pas l’entendre surtout s’ils sont au pouvoir à la banque centrale. source : grandangleeco.com

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